2013-10-06 10:13:37 辽宁国家公务员考试网 http://ln.huatu.com/guojia/ 文章来源：辽宁华图
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英国交易商间经纪公司毅联汇业9月26日同意向美英监管当局支付5500万英镑(1英镑约合1.6美元)罚款，就操纵银行间同业拆借利率(Libor)指控达成和解，成为首家与监管当局达成和解的交易商间经纪公司。Libor操纵丑闻爆发至今已历时一年多，其间巴克莱银行、瑞银集团、苏格兰皇家银行先后曝出参与利率操纵，并接受合计高达25亿美元的和解罚款。现在毅联汇业表示认罚，再次引发了人们对利率定价机制改革的思考。
Libor作为全球第一个银行间同业拆借利率，是国际金融市场最重要的基础参考指标。它由一组利率组成，包括隔夜到一年期的15种期限方式和英镑、美元、欧元等10个币种单位。目前，全球有超过800万亿美元的金融产品或贷款与Libor挂钩，Libor每变动1个基点，就可能在全球范围内造成数百万美元的利润或亏损。
Libor操纵行为反映的问题十分深刻。首先是定价机制的内在缺陷。Libor由英国银行家协会选定的16家银行商定。由于有效报价少，每家机构比重高，不同机构联手或同一机构持续打压或抬高报价，很容易对Libor实际价格产生影响。报价机构没有按报价成交的义务，也能纵容金融机构虚假报价。其次是金融机构过度追求利润。由于银行投资部门大量持有与Libor挂钩的金融衍生产品，交易员业绩报酬与Libor水平密切相关，直接诱发了对利率的操纵行为。第三是监管的缺失。报价机构本应在交易员与报价员间建立防火墙，但部分机构纵容两者交流。根据英国《金融服务和市场法》，Libor报价过程并不在监管范围之内，监管的缺失令报价机构丧失了自律能力。
一年来，随着Libor操纵案的不断发酵，其影响不断蔓延至英国以外国家和地区的金融市场，推进Libor形成机制的改革成为市场焦点。2012年6月,英国银行家协会(BBA)率先进行改革，规定从当年7月1日起，禁止各家银行公布3个月内的Libor报价，从2013年7月31日起，停止发布一周期和一个月期同日欧元Libor，以便加强对市场的监督。英国金融服务管理局于2012年9月公布了一系列金融改革方案，包括大幅削减其制定的利率数量、更换BBA并设立新的管理者以加强监管等。欧洲的经济政策制定者还正努力创建一个统一的欧元区银行业监管机构，直接对欧洲央行负责，并对大型银行进行监管。
无论是Libor定价机制的改革还是毅联汇业的认罚，都显示了监管当局对肃清Libor行业规则的决心。Libor调查从一开始的以银行为主体，扩展到交易商间经纪公司等中介机构，显示出这场改革的系统性。鉴于目前全球金融市场没有比Libor更好的利率工具，因此，尽快修复其定价机制的内在缺陷，加强市场监管和重建投资者信心显得更为可行。
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