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    辽宁政法干警考试申论热点:万科跌停,考验宝能系的时候到了

    2016-07-05 16:30 辽宁人事考试网 http://ln.huatu.com/ 文章来源:辽宁华图


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      “开盘就跌停!一下子蒸发237亿!姚老板你亏了多少?”这是万科A复牌后首个交易日,朋友圈里流行的调侃语。

      确实,7月4日万科A甫一复牌,即一字跌停并维持到收盘,按照万科A停牌前2372亿元的市值计算,复牌首日的跌停,令万科A蒸发掉237亿元,而对应宝能系所持有26 。81亿股,姚老板实实在在的账面亏损65 。5亿元。

      朋 友圈里这样的调侃,说明了当下舆论场普遍的幸灾乐祸,其言下之意是,“野蛮人也不好做,宝能系,你瞧,偷鸡不成蚀把米吧!”而且,以7月4日收盘封单量逾 770万手推测,万科A应还会有连续的跌停上演,结合万科停牌期间地产股普跌22%、以及大股东和管理层较劲给万科带来的“内伤”,复牌后万科A短时期内 高位下探40%左右,应该说是有可能的。果真如此,与复牌前相比,宝能系的账面损失可能要高达250亿元,接近宝能系整体持股的成本边界。

      对于万科跌停对宝能系造成的账面亏损,我们真没有必要幸灾乐祸,这原本就是资本的游戏规则———资本在博取最大收益的同时,也在承担着最大的风险。

      其实,万科复牌后所面临的较大回调空间,恰恰是在考验“宝能系”的情怀,其去年下半年持续增持万科A,到底是价值投资、价值发现,还是价格投机、价格套利? 因为,从理论上讲,宝能系所持万科股票已经过了6个月锁定期,复牌后的市场预期又较不乐观,宝能系是完全可以边抛边吸,进一步降低整体持股成本的,甚至完 全可以多抛少吸,毕竟在A股市场的特殊语境中,二级市场无论吸筹多少,本质上也还是“炒股”而已。

      如果“宝能系”是真正有情怀的资 本,如果“宝能系”如其所说执著于万科的中长期价值投资,那么,在万科A复牌后存在较大下探空间的情况下,“宝能系”应该不为短期回调所动,甚至,在万科 股价回调幅度过大之下,如果能够继续增持,则“宝能系”更能充分彰显资本的情怀。

      不要动辄将资本与情怀对立,秉持坚决不搞内幕交 易、执著于价值发现的资本,本身就是好资本,而如果还能不为短期股价波动所惑、并着眼于中长期的价值投资,那么,这样的资本,则更是堪称有情怀的好资本。 “宝能系”如果真是这样的资本,万科管理层不仅没有必要排斥和恶语相向,相反,还应该鼓掌欢迎并深刻反思。

      其实,从资本的角度看, 万科管理层在去年底停牌前起码有两件事做得没有情怀,一是万科正式停牌前,万科诸多高管的精准减持(其中竟然有17人清仓万科A ),姑且不论这是否存在 信息泄露的明显违规,起码表明相当一部分万科高管缺乏中长期持有万科股票的情怀;二是去年股灾爆发后,万科曾高调推出100亿股权回购计划,结果却仅回购 了1 。6亿元,回调计划几乎成了“空头支票”,这也充分表明万科管理层缺乏资本应有的情怀。

      资本与情怀并非完全对立,从语法学上 讲,资本与情怀甚至都不好相提并论,资本和管理层是涉足现代公司政治的不同博弈主体,是主体性质的名词,而情怀则是形容词。市场上永远有有情怀的资本,也 永远存在没有情怀的资本,同样,市场上也永远有有情怀的管理层和没有情怀的管理层。

      至少从目前来看,除了主观的臆断和莫须有的诛心,我们还没有发现“宝能系”确定是没有情怀的资本,更没有必要以“野蛮人”冠之,而对于万科管理层,除了宏大叙事层面的万科企业史,结合万科管理层近一年来的所言所行,我们也同样无法确定万科管理层就一定有情怀。

      情怀有真假,风雨能考验!对于资本而言,面对万科复牌后面临的较大回调空间,宝能系是否真正具有情怀,之前是否被蒙以“野蛮人”之不白之冤,真正考验他的就 是,坚决不为股价短期下行所动,能够中长期持有、甚至再次真金白银地增持股票。果真如此,那么,我们就能够认可“宝能系”绝对是有情怀的资本,中小股民铁 定会鼓手称赞,管理层也理应认同。

      想了解更多请关注辽宁人事考试辽宁华图官方网站,我们会耐心为您解答。

    (编辑:钱春霞)

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